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帝尔激光:利润含金量存疑,存货攀升吞噬现金流

面包财经面包财经
发布时间:2019-08-21 16:13:27

光伏激光配备生产商

帝尔激光(300776.SZ)日前披露了上市后首份财报:2019年上半年,公司营收3.41亿元,归母净利润1.48亿元,营收及归母净利润同比增速区分为116.15%及94.13%。

值得一提的是,利润大幅上涨的同时,公司经营性净现金流呈现分明下滑。依据半年报数据,2019年上半年,公司经营性净现金流仅有约58.44万元,缺乏同期归母净利润的1%。

公司经营性净现金流为什么大幅下降?利润含金量怎样?

营收现金含量低沉,预收比例下降

从经营性现金流入端看,近年来公司营收继续增加,但出售商品、供应劳务收到的现金增速要低于营收增速,营收现金含量(出售商品、供应劳务收到的现金/营收)呈下滑态势,而本年上半年降幅特别分明。

依据财报,2019年上半年,公司总营收3.41亿元,而出售商品、供应劳务收到的现金仅有2.99亿元;营收现金含量为0.88,要大幅低于2018年度的1.3。

帝尔激光主商营业汇合太阳能电池的激光配备范畴,主要产品为PERC激光融化配备、SE激光掺孕“备等。配备发货前,客户一般预付部分款项,但中报显示公司预收款比例有所低沉。这或必定程度上影响营收现金含量。

存货继续攀升

从经营性现金流出端看,置办商品、承受劳务支付的现金大幅增加,存货继续攀升是影响经营性净现金流的另外一大要害因素。

数据显示,2016年末、2017年末及2018年末,公司存货账面代价区分约0.59亿元、1.53亿元及4.61亿元,占总资产的比例区分为36.17%、39.87%和52.10%。公司期末存货账面代价相对较高,且逐年添加,2018年末存货范围以致超越当年总营收。

2019年中报,公司存货值进一步扩展。截止2019年6月30日,存货账面值约6.97亿元,较2018年末添加约2.36亿元,增幅51.28%,公司存货周转天数抵达689天。

招股书的材料显示,存货值较高主要因产品送达客户指定地方后需求举行安装和调试,并经客户验收后公司方可确认收入,存货中保管较众的发出商品。2019年中报显示,6.97亿的存货中有5.38亿是发出商品,发出商品占比抵达77.26%。

关于发出商品的减价准备

发出商品是一个过渡性的科目,用于核算公司未满意收入确认条件但已发出的商品。

与同行业比照来看,发出商品额较高并非公司一家独有,捷佳伟创(300724.SZ)也保管相似的状况。依据财报,截止2018年末,捷佳伟创存货账面值约20.87亿元,总资产中占比为46.95%,存货周转天数达692天,存货中约有86.51%是发出商品。

不过,各公司对发出商品减价准备的计提有差别的挑选,而这可以影响利润的含金量。

依据会计准绳,发出商品一般是有合同的,其支付对价合同中均已列明,一般按有合同的存货计提减价,合同价钱减去估量的出售费用及相关税费后若低于资本则计提减价准备。虽有合同举措保证,但发出商品可变现净值仍可以爆发改造,保管减价损害。

财报显示,捷佳伟创对其发出商品计提了减价准备,计提比例约为1.03%。而帝尔激光目前并未对发出商品计提减价准备。

报外利润增逾九成,毛利率承压

从报外上看,近年来,公司营收及利润范围有较为分明的晋升。

2016年至2018年,营收由约0.77亿元增加至3.65亿元,归母净利润由约0.3亿元增加至1.68亿元。2017年度及2018年度,公司营收及利润均有翻倍上涨。

2019年上半年,公司营收及利润延续高增加态势。完成营收3.41亿元,同比添加116.15%;归母净利润1.48亿元,同比添加94.13%。

中报显示,光伏发电平价上彀趋势和相关光伏产业计谋加速光伏行业服从晋升的趋势下,以PERC电池为代外的高效太阳能电池可以有用晋升服从,低沉发电资本,为光伏电站和光伏电池厂商带来可观收益。产业趋势、计谋影响及高收益驱动下,高效太阳能电池墟市疾速扩容。报告期内,公司PERC激光融化配备与SE激光掺孕“备需求量疾速增加,发动了公司主商营业收入的疾速增加。

不过,下旅客户保管降本压力的配景之下,公司产品售价有所下滑,毛利率承压。

2019年上半年,公司全体毛利率为55.74%,比较于上年同期淘汰7.57个百分点。因为毛利率下滑,公司净利率同比淘汰4.92个百分点至43.34%。

往主动的角度了解,发出商品添加,必定程度上可以锁定公司未来营收。但“531新政”后客户订单的验收周期相对拉长,占用了公司现金流。思索到公司产品价钱曾经呈现下滑,发出商品满意营收确认条件后,是否会进一步拉低公司毛利率?(YYL)

本文作家:面包财经

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