Sitemap

阿里影业、章子怡、黄晓明联合加持,资本运作3000众天的博纳影业IPO为何又突遭放置?

野马财经野马财经
发布时间:2019-08-02 14:24:27

即日,由博纳影业联合阿里影业配合出品的《猛火俊杰》正天地展开点映,但博纳影业怎样也念不到,电影上映之前,本人竟先“引火上身”……


阿里影业、章子怡、黄晓明联合加持,资本运作3000众天的博纳影业IPO为何又突遭放置?  


作家|王玥

      根源|野马财经


即日,由博纳影业联合阿里影业配合出品的《猛火俊杰》正天地展开点映,但博纳影业怎样也念不到,电影上映之前,本人竟先“引火上身”……

7月26日,立信手撕瑞华事情三天后,证监会官网新闻显示博纳影业IPO审核形态变成了“中止审查”。曾经被受理近两年之久的博纳影业,成为“瑞华事情”后暂停IPO的35家公司中的一员。


 图片根源:中国证监会官网

举措国内首个拿到发行执照的民营影视公司、美国纳斯达克上市的“中国影视第一股”的博纳影业,曾经资本墟市艰难求索近10年。这一次,他又需求等候众久?


 

九年迂回上市道


除了“金光闪闪”的title除外,公司营业层面,博纳的气力也禁止小觑。

说到中国电影墟市,博纳影业是一家绕不过去的公司。从《智取威虎山》到《湄公河举动》、《红海举动》,再到新港片《追龙》、《无双》,博纳近年到场并上映的众部叫好又叫座的影片,屡屡依靠影片高水准、好口碑创下逆袭神话,胜利从浩繁气力强劲的对手中特出重围。

根源:博纳影业官网


与此同时,博纳影业另有着红杉资本、复星国际、阿里影业等众量机构企业巨头以及章子怡、黄晓明等影视巨星加持。

然而,与产品大卖以及华美股东阵容变成光显比照的,却是博纳影业迂回的资本道道。

2010年登岸纳斯达克、2016年私有化退市、2017年IPO受阻,现在它又被中止审查。近10年的资本运作,博纳仿佛踩错节奏。

实行上,从2003年投资《美人草》开端,博纳就曾经依托发行营业崭露头角。2010年9月,博纳登岸美国纳斯达克证券商业所,成为第一家美国上市的中国影视企业。出名影星巩俐、袁立等人和博纳掌舵人、董事擅长冬一同现场敲钟,镜头记载下了于冬堕泪的刹时。

图片根源于网络

然而,顶着“中国内地影视第一股”的博纳却此后长达近60个月的时间里,不停不受华尔街的注重——其上市5年仅融资到9250万美元,股价也不停处于疲软形态,市值最高约60亿元。

反观国内影视墟市,和博纳影业前后脚上市的华谊兄弟(300027.SZ)与光芒传媒(300251.SZ)一度备受追捧。华谊兄弟市值最高约900亿元,光芒传媒市值最高约570亿元。

于冬也曾众次公然场合慨叹博纳的代价被告急低估。

比如2014年行业“大年”,各道资本涌入,影视公司暂时成为香饽饽。据Wind数据统计,2014年文明传媒行业共爆发169起并购,各家A股公司股价轮替上涨。这一年,博纳影业旗下《智取威虎山》取得8.8亿元票房,国内墟市取得同等好评,可谓口碑、票房双丰收。但让于冬心灰意冷的是,纳斯达克的博纳影业股价却不停跌。

“这让我十分惆怅”,于冬曾云云公然外示,这也是令他真正下定决计要回A股的启事。

2015年6月,于冬最终作出私有化决议,和阿里、腾讯、中信证券、复星国际、红杉资本、软银赛富一同成了博纳的买家。

完毕退市后的两年内,博纳曾众次增资,为登岸A股做准备。

此中2016年的5月、12月,博纳曾先后增资9317.91万元、2863.58万元,认购方包罗影视基地、金石投资、阿里影业、林芝腾讯、浙江中泰、招银共赢等二十余家机构。

到了2017年3月增发股票后,博纳公司注册的资本变卦为10.99亿元,并引入了章子怡、黄晓明、韩寒、张涵予等众位明星股东。

至于登岸A股的道径,于冬曾明晰外示博纳“不借壳”,要“老诚实实”排队IPO。按照于冬2015年上影节时的预测,私有化退市、消弭VIE架构、登岸A股“三部曲”,应当“最慢不会慢过3年”。

到了2017年9缘垒,博纳毕竟按方案向证监会提交了深交所上市的申请材料。然而,彼时适逢A股行情低迷,又遭受影视行业泡沫决裂,博纳影业的IPO之道也不停放置至今。

此中尽管有分众传媒(002027.SZ)、三六零(601360.SH)、伟人网络(002558.SZ)等中概股回归的胜利案例,又有万达电影(002739.SZ)收购万达影市∈产被羁系部分放行,但这些要么是借壳,要么是资产收购,与博纳影业挑选的IPO排队比较可比性有限。

从登岸美股到发布私有化,博纳用了5年的时间;从发布私有化到递交A股IPO申请,博纳又用了2年时间。兜兜转转,回到原点的博纳影业遭受了“流年倒霉”,举措竞对的华谊和光芒却曾经坐享了数年创业板盈余。

两比较照之下,不知于冬会做何感受。

 

 

估值、利润、依赖……38问压顶,上市题目重重


2019年,是博纳影业修立的第20个年头。按照于冬的方案,这也本应当是他“达故志愿”的年份。

因为2018年《湄公河举动》、《红海举动》等影片的效果可圈可点,且又拿到了院线新政发布后的首张院线执照,本年的博纳影业确实有可以闯关胜利。

不过本年3缘垒,博纳影业“3年”之期即将抵达的要害时间点,其上市历程也曾被短暂地“戛然而止”过。虽然很速就恢复了审核,但随之而来的38条反应看法仍如“泰山压顶”,直指博纳影业估值过高、净利同比较低以及依赖政府补贴等题目。

起首是估值方面。博纳回归A股墟市,其启事便是认为美股市值被告急低估。继2016及2017年两轮融资后,博纳影业估值抵达160亿元,从当时看,这个数字未必算高,但跟着行业状况的改造,事故曾经不可同日而语。

依据2017年披露的招股书(截至目前,招股书未更新),博纳影业2016年全年、2017年第一季度的净利润区分为1.02亿元、4979.25万元(预估全年净利润2亿元),假如以160亿的估值来测算的话,对应市盈率区分是157倍和80倍。

反观博纳影业可比公司,目前华谊兄弟的市盈率为27.98倍,中国电影市盈率为17.17倍,光芒传媒市盈率为9.65倍。

野马财经同时当心到,与可比公司比较,博纳影业毛利率程度较高,但净利润却不停处于偏低形态。

与领先于行业的毛利率比较,博纳影业2014-2016年的营收虽然区分抵达了12.11亿元、14.31亿元、19亿元,但归母净利润却只要3049万元、3893万元、1.02亿元。

光芒传媒同期的营收区分为12.18亿元、15.23亿元、17.31亿元,净利润为3.29亿元、4.02亿元、7.4亿元,营收基本处于同一程度线,净利润区分是博纳的10.8倍、10.33倍和7.28倍。

华谊兄弟同期的营收区分为23.89亿元、38.74亿元、35.03亿元,净利润为5.40亿元、4.72亿元、8.08亿元,营收约为博纳的两倍,净利润区分是17.7倍、12.12倍、7.9倍。

值妥当心的是,博纳影业还收到了不少政府补贴。博纳影2014-2016年度计入损益的政府补贴区分为2756.79万元、5761.17万元、21178.38万元。假如没有政府补贴,博纳影业2015年和2016年的归母净利润很可以是耗损形态,这无疑会成为博纳影业IPO的一道硬伤。

招股书中,博纳亦外示,“假如未来国家产业计谋和补贴计谋呈现不可预测的倒霉改造,将对公司的利润范围发生必定的倒霉影响”。

 

 

影视公司IPO的冬天


野马财经当心到,2016年12缘垒,博纳影业注册地址从北京东城区变卦为新疆乌鲁木齐,而2016年9缘垒,证监会明晰外示会对新疆、西藏企业申请首次公然拓行股票的企业,均给予优先审核的绿色通道计谋。

可是即使走了“速车道”,博纳排队近两年的A股之梦仍然看不到尽头。

证监会数据显示,2017年共有438家企业胜利登岸A股,此中仅有横店影视、金逸影视、中广天择3家影视公司。

假如不盘算借壳上市的芒果超媒(300413.SZ),全年105家上市企业中,影视公司惨遭“零通过”。

开心麻花、和力辰光、新丽传媒等公司更是纷纷自愿撤回了上市申请;猫眼、爱奇艺、B站、虎牙、映客等则挑选绕道海外墟市。此中,新丽传媒2018年被阅文收购之前五年,曾三次递交IPO申请。

IPO愈发艰难的同时,从目今A股几家可比上市公司来看,影视公司全体外现都不算乐观。

止7月29日收盘,华谊兄弟已自高位时的31.13元/股一道下跌到4.66元/股,总市值跌去767.79亿元;万达电影同样上演高台跳水秀,股价较最高位时92.53元/股,一道下跌到16.38元/股,总市值较高峰时下跌超越1500亿元;长城影视(002071.SZ)截至本日报收3.54元/股,较2014年30众元的高位,总市值也下跌了超越150亿元……

云云行业配景下,仍然据守A股IPO道上的博纳影业,反倒成为了行业的风向标。

现在,瑞华事情的配景下,磕磕绊绊的IPO之道又蒙上了一丝阴晦。于冬和他的博纳影业又会做何挑选?

“通通事故的结果都是美妙的,假如欠好,那它就不是结果”,关于经冬的影视公司,约翰·列侬的这句名言终究只是一句抚慰照旧预言?“博纳影业的戛然而止会不会又将影视行业从头染上阴晦?关于近两年电影效果可圈可点的博纳来说,A股之道的尽头还将会有众远?接待评论区留下你的看法。


上一篇 下一篇

点赞

保藏

发外评论
最新评论

0条评论

    暂时没有人评论

热萌喻家

订阅